۱-۶) فرضیه‌های تحقیق

۱-۶-۱) فرضیه اصلی

بین ساختار سرمایه و نقدشوندگی شرکت های پذیرفته در بورس رابطه معنی‌داری وجود دارد.

۱-۶-۲) فرضیه‌های فرعی

۱ ـ بین ساختار سرمایه و نقدشوندگی شرکت های سیمان پذیرفته در بورس رابطه معناداری وجود دارد.

۲ ـ بین ساختار سرمایه و نقدشوندگی شرکت های خودرو و قطعات پذیرفته در بورس رابطه معناداری وجود دارد.

۳ ـ بین ساختار سرمایه و نقدشوندگی شرکت های فلزات اساسی پذیرفته در بورس رابطه معناداری وجود دارد.

۱-۷) قلمرو تحقیق

۱-۷-۱) فلمرو زمانی تحقیق

قلمرو زمانی تحقیق از سال ۱۳۸۴ تا سال ۱۳۸۸ می‌باشد.

۱-۷-۲) قلمرو مکانی تحقیق

قلمرو مکانی تحقیق، کلیه شرکت های پذیرفته شده در سه صنعت سیمان، خودرو قطعات و فلزات اساسی بورس اوراق بهادار تهران است.

۱-۷-۳) قلمرو موضوعی

قلمرو موضوعی تحقیق حاضر، بررسی تاثیر معیارهای مختلف ساختار سرمایه بر نقدشوندگی سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال‌های ۱۳۸۴ تا ۱۳۸۸ است.

۱-۸) تعاریف مفهومی و عملیاتی متغیرها

۱-۸-۱)‌ شکاف قیمتی نسبی (تعریف مفهومی)

شکاف قیمتی نسبی (اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش) مطلق یا واقعی سهام عبارت است از قیمت پیشنهادی فروش منهای قیمت پیشنهادی خرید سهام. قیمتی که یک معامله‌گر برای خرید اوراق بهادار پیشنهاد می‌کند را قیمت پیشنهادی خرید و قیمتی که برای فروش اوراق بهادار پیشنهاد می‌کند را قیمت پیشنهادی فروش اوراق بهادار می‌گویند. اختلاف بین این دو قیمت پیشنهادی نیز اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش اوراق بهادار نامیده می‌شود. اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام از سه جز هزینه تشکیل می‌شود. هزینه های اجرای سفارش، هزینه‌‌های نگهداری موجودی و هزینه های انتخاب نادرست. هزینه های انتخاب نادرست که جزء بسیار با اهمیت اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام هستند ناشی از عدم تقارن اطلاعات ‌در مورد سهام شرکت هستند. عدم تقارن اطلاعات در بازار، هزینه‌‌‌های انتخاب نادرست را افزایش و از این طریق اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام را تحت تاثیر قرار می‌دهد.

۱-۸-۲) شکاف قیمتی نسبی (تعریف عملیاتی)

شکاف قیمتی نسبی دارای کیفیت بالایی برای سنجش نقدشوندگی می‌باشد. اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش نسبی سهام که در این پژوهش مورد استفاده قرار گرفته است با بهره گرفتن از فرمول زیر که در پژوهش ریان امیهاد و مندلسون، هاسبروک و برخی از پژوهش های داخلی همچون احمدپور و رسائیان، رضازاده و آزاد صلواتی و رسائیان، هاشمی و رسائیان به کار گرفته شده است، به صورت زیر محاسبه می‌شود:

(کایل، ۱۹۸۵)

(ASKPRICE):AP میانگین قیمت پیشنهادی فروشنده

(BID PRICE):BP: میانگین قیمت درخواستی خریدار

Spread: شکاف قیمتی نسبی برای شرکت i در دوره t

t: دوره زمانی مورد بررسی

i: شرکت مورد بررسی (احمدپور و رسائیان، ۱۳۸۵، ۴۵).

۱-۸-۳) تعداد دفعات گردش سهام (تعریف مفهومی)

حجم سهام معامله شده تقسیم بر تعداد سهام منتشره شرکت در یک بازه زمانی مشخص، تعداد دفعات گردش سهام را نشان می‌دهد. این معیار به صورت سالانه محاسبه می‌شود.

۱-۸-۴) تعداد دفعات گردش سهام (تعریف عملیاتی)

در این پژوهش با پیروی از پژوهش های مختلف نظیر مارشال (۲۰۰۶)،‌چان و فاف (۲۰۰۳) بیکر و استین (۲۰۰۳)‌و داتار، نایک و رادکلیف (۱۹۹۸) تعداد دفعات گردش سهام را از رابطه زیر به دست می‌آوریم:

(کایل، ۱۹۸۵)

(Number of Sharess Traded) : NST: تعداد سهام معامله شده

(Number of Sharess Outstanding): NSO: تعداد سهام منتشر شده

Turn over: تعداد دفعات گردش سهام (رحمانی، حسینی، رضاپور، ۱۳۸۹، ۴۵)

۱-۸-۵) نسبت بدهی کوتاه‌مدت (نوو، ۱۳۷۳)

Short-term dept= بدهی کوتاه‌مدت

Total Assets= کل دارایی ها

۱-۸-۶) نسبت بدهی بلندمدت (نوو، ۱۳۷۳)

Long-term dept= بدهی بلندمدت

Total Assets= کل دارایی ها

۱-۸-۷) نسبت حقوق صاحبان سهام (نوو، ۱۳۷۳)

Equity= حقوق صاحبان سهام

Total Assets= کل دارایی ها

۱-۹) محدودیت‌های تحقیق

عدم دسترسی به مقاله مشابه داخلی با عنوان پژوهش.

نقدشوندگی دارای معیارهای متعددی است ولی معیارهای نقدشوندگی مد نظر ما در این تحقیق شکاف قیمتی نسبی و تعداد دفعات گردش سهام است و سایر معیارهای نقدشوندگی مورد بررسی قرار نگرفتند که این مورد می‌تواند به عنوان یکی دیگر از محدودیت های این تحقیق محسوب گردد.

بحث نقدشوندگی بخصوص در کشورهای ما بحث جدیدی است و بالطبع مشکلات خاص خود را دارد. معیارهای جدیدی برای اندازه‌گیری نقدشوندگی وجود دارد که هنوز در کشور ما رایج نیستند.

۱-۱۰) ‌ساختار پایان‌نامه

این تحقیق در پنج فصل ارائه شده است. فصل اول به کلیات تحقیق، شامل مقدمه، بیان مسئله، بیان ضرورت و اهمیت موضوع، اهداف تحقیق، سوالات تحقیق، فرضیه‌های تحقیق، قلمرو تحقیق، تعریف متغیرهای تحقیق، محدودیت‌های تحقیق و ساختار تحقیق اختصاص یافته است.

در فصل دوم مبانی نظری موضوع تحقیق شامل ساختار سرمایه، نقدشوندگی و پیشینه تجربی ار ائه می‌شود.

فصل سوم به روش شناسی تحقیق می‌پردازد که شامل جامعه‌ آماری، روش و ابزار گردآوری داده ها، روش‌های آماری قابل استفاده و محدوده‌های تحقیق می‌باشد.

فصل چهارم به تجزیه و تحلیل داده های جمع‌ آوری شده می‌پردازد.

نهایتاً در فصل پنجم نتایج و پیشنهاداتی در زمینه‌ی موضوع مورد بررسی ارائه می‌گردد.

فصل دوم

مبانی نظری تحقیق

۲-۱) مقدمه

این فصل با توجه به موضوع تحقیق و با هدف حمایت نظری از فرضیه‌ها، در ۴ قسمت تنظیم شده است.

با توجه به اینکه تحقیق حاضر درصدد است به بررسی تأثیر ساختار سرمایه، بر نقدشوندگی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بپردازد، لذا در بخش اول فصل؛ ساختار سرمایه، اندازه‌گیری‌های مختلف و عوامل تاثیرگذار (معیارها) بر آن مورد بررسی قرار می‌گیرد.

در بخش دوم فصل، نقدشوندگی مورد نقد و بررسی قرار می‌گیرد.

در بخش سوم می­کوشیم ارتباط بین ساختار سرمایه با نقدشوندگی را تشریح کنیم.

و در قسمت پایانی نیز پیشینه تجربی تحقیق برای تشریح تاثیر ساختار سرمایه با نقدشوندگی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران از دید انواع تحقیقات انجام شده در خارج از کشور و داخل کشور مورد بررسی قرار می‌گیرد.

۲ ـ ۲) ساختار سرمایه

ساختار سرمایه ترکیبی از بدهی‌های کوتاه‌مدت، بدهی‌های بلندمدت و حقوق صاحبان سهام می‌باشد. که به وسیله آن دارایی­ های شرکت تامین مالی شده است. به عبارت دیگر به ترکیب بدهی‌ها و حقوق صاحبان سهام، ساختار سرمایه گفته می‌شود که شامل اقلام سمت چپ ترازنامه می‌باشد (جهانخانی، علی، ۱۳۷۴).