ج) با مطالعه مشاهدات مقطعی تکراری، داده های ترکیبی به منظور مطالعه پویایی تغییرات مناسب‌تر و بهترند.

د) داده های ترکیبی تأثیراتی که نمی‌توان به سادگی در داده های مقطعی و سری زمانی مشاهده کرد، بهتر معین می‌کنند.

و) داده های ترکیبی ما را قادر می‌سازند تا مدل‌های رفتاری پیچیده‌تر را مطالعه کنیم.

ه) داده های ترکیبی با ارائه داده برای هزاران واحد، می‌توانند تورشی را که ممکن است در نتیجه لحاظ افراد یا بنگاه‌ها حاصل می‌شود، حداقل سازد (ابریشمی، ۱۳۷۲).

در رویکرد داده های ترکیبی، روی عرض از مبدأ و ضریب شیب مدل زیر محدودیت‌ها و فرضیاتی در نظر گرفته می‌شود:

که در آن متغیر وابسته، مجموعه متغیرهای مستقل و جمله خطای مدل است. رویکرد داده های ترکیبی معمولاً شامل سه الگوی مقید^[۶۰]، اثرات ثابت^[۶۱] و اثرات تصادفی^[۶۲] است.

۳-۹-۱- الگوی مقید

در الگوی مقید عرض از مبدأ در مدل رگرسیون برای تمامی مقاطع زمانی (مثلاٌ سال) و مکانی (مثلاً شرکت) یکسان در نظر گرفته می‌شود. از محاسن الگوی مقید، سادگی برآورد آن است و از معایب آن، ناتوانی این الگو برای در نظر گرفتن ویژگی­های خاص هر مقطع است. این الگو در حالت ساده به صورت زیر است:

۳-۹-۲- الگوی اثرات ثابت

در مدل اثرات ثابت، عرض از مبداء در مدل رگرسیون ‌به این دلیل بین سال‌ها یا شرکت‌ها متفاوت در نظر گرفته می‌شود که هر سال یا شرکت، ویژگی‌های خاص خود را دارا است. الگوی اثرات ثابت در شرایطی مناسب است که عرض از مبدأ خاص سال یا شرکت با یک یا چند متغیر توضیحی همبستگی داشته باشد (ابریشمی، ۱۳۷۲).

۳-۹-۳- الگوی اثرات تصادفی

در مدل اثرات تصادفی فرض می­ شود که عرض از مبدأ یک واحد تکی، انتخابی تصادفی از جامعه­ای بزرگتر با یک میانگین ثابت است. بدین ترتیب عرض از مبدأ تکی، به صورت انحرافی از این میانگین ثابت بیان می­ شود. اثرات تصادفی در شرایطی مناسب است که عرض از مبدأ (تصادفی) هر واحد مقطعی با متغیرهای توضیحی همبستگی نداشته­ باشد‌(ابریشمی، ۱۳۷۲). این مدل در حالت ساده به شکل زیر ارائه می‌شود:

۳-۱۰- آزمون های انتخاب نوع الگو

در این روش، برای انتخاب نوع روش برآورد مدل، ابتدا آزمون F مقید^[۶۳]به صورت زیر اجرا شده است:

در مدل های مذبور و به ترتیب ضریب تعیین و مجموع مربعات باقیمانده‌های حاصل از مدل اثرات ثابت و و به ترتیب ضریب تعیین و مجموع مربعات باقیمانده‌های حاصل از مدل Pooled است. N، تعداد مقاطع (در اینجا شرکت‌ها) و T طول دوره زمانی (یعنی سال‌ها) می‌باشد. در صورت رد فرضیه صفر، مدل با روش اثرات ثابت^[۶۴] و در غیر این صورت مدل را با روش Pooled برآورد می‌شود.

در صورت انتخاب مدل اثرات ثابت، باید با بهره گرفتن از آزمون هاسمن^[۶۵] آن را در مقابل مدل اثرات تصادفی^[۶۶] به صورت زیر آزمون کرد:

در مدل مذبور؛ ضرایب شیب در مدل اثرات ثابت، ضرایب شیب در مدل اثرات تصادفی و نماد واریانس است. این آماره از توزیع χ^۲ برخوردار است. در صورت رد فرضیه صفر، مدل به روش اثرات ثابت برآورد می‌شود. در غیر این صورت، به روش اثرات تصادفی عمل می‌شود (‌افلاطونی و ‌نیک‌بخت، ۱۳۸۹).

در پژوهش حاضر، برای دستیابی به نتایج تحقیق از آمار استنباطی استفاده خواهد شد. در آمار استنباطی گروه کوچکی از جامعه انتخاب می­ شود و فرضیه ­های مدنظر محقق، ‌در مورد آن ها مورد بررسی قرار ‌می‌گیرد و سپس به منظور تعمیم نتایج حاصل از نمونه به کل جامعه، یک سری آزمون­های آماری انجام می­ شود. آزمون­های آماری مورد استفاده در این پژوهش عبارتند از: آزمون همبستگی،رگرسیون چند متغیره، آماره t و … استفاده شده است.

در تحلیل همبستگی، درجه یا میزان بستگی خطی بین دو متغیر اندازه ­گیری می­ شود و ضریب همبستگی، شدت وابستگی خطی را اندازه ‌می‌گیرد. مقدار ضریب همبستگی بین ۱- و ۱+ خواهد بود.

تحلیل رگرسیون به مطالعه­ وابستگی یک متغیر‌(متغیر وابسته)^[۶۷] به یک یا چند متغیر دیگر‌(متغیر توضیحی)^[۶۸] می ­پردازد.

۳-۱۱- ضریب تشخیص یا تبیین

شاخصی است که نشان دهنده اعتبار معادله رگرسیون است به عبارت دیگر این شاخص درصد تغییرات بیان شده توسط معادله رگرسیون را نشان می‌دهد یعنی آن که مقدار آن، درصد انطباق مقادیر پیش‌بینی شده با مقادیر واقعی را نشان خواهد داد.

۳-۱۲- آزمون خود همبستگی

خود همبستگی زمانی رخ می‌دهد که خطاها با هم رابطه داشته باشند. به بیان دیگر جمله خطای مربوط به یک مشاهده تحت تاثیر جمله خطای یک مشاهده دیگر قرار دارد. در پژوهش حاضر برای تعیین میزان خود همبستگی متغیرها، از آزمون دوربین- واتسون^[۶۹] استفاده می‌کنیم.

فصل چهارم

تجزیه و تحلیل داده ها

۴-۱- مقدمه

در فصل سوم به تفصیل متغیرهای پژوهش، قلمرو مکانی و زمانی پژوهش، نمونه‌ مورد بررسی، روش پژوهش، نحوه گردآوری داده ها، و نیز مدل‌ های مورد استفاده در پژوهش ارائه شده است. اطلاعات پژوهش حاضر شامل داده های ترکیبی است. داده های مورد نیاز برای آزمون فرضیه‌ها، از نرم‌‌افزار تدبیرپرداز و ره‌آورد نوین و همچنین صورت­های مالی شرکت­ها استخراج شده و پس از آماده ­سازی داده ­ها در نرم افزار Excel، تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه‌ها توسط نرم‌افزارهای آماری Eviews 6 انجام گردیده است.

۴-۲- آمار توصیفی پژوهش

آماره‌های توصیفی پژوهش که شامل میانگین، میانه، حداکثر، حداقل و انحراف معیار داده های پژوهش است محاسبه و در نگاره (۴-۱) ارائه شده است. مقادیر مذکور تنها شمایی کلی از وضعیت توزیع داده های پژوهش ارائه می‌کنند.

نتایج ارائه شده نشان می‌دهد که میانگین (میانه)متغیر سود تقسیمی هر سهم ۰۴/۱۹۰ (۴/۴۶)، متغیر مالکیت نهادی۰۳/۱۳ (۷۹/۰)، متغیر مالکیت فردی ۲۰۲/۰ (۱۱/۰)، وجه نقد عملیاتی ۸۵/۰ (۱۱/۰)، حساسیت وجه نقد ۲۰/۱۴(۸۴/۰)، اندازه شرکت۵۹/۲۶ (۳۸/۲۶)، اهرم مالی ۰۶/۲۰ (۲۹/۳) و متغیر سودآوری ۵۷/۱ (۰۳/۱) می‌باشد.

نگاره (۴-۱): آماره‌های توصیفی تحقیق

متغیرها

میانگین

میانه

حداکثر

حداقل

انحراف معیار

INS

۰۳/۱۳

۷۹۹/۰

۱۷/۸۷۱

۶۲/۱

۵۳/۷۳

IND

۲۰۲/۰

۱۱/۰

۷۳/۹

۰۰/۰

۵۰/۰

SZ

۵۹/۲۶

۳۸/۲۶

۴۴/۳۰

۳۷/۲۳

۴۰/۱

LVRG

۰۶/۲۰

۲۹/۳

۱۱/۳

۱۵/۰

۷۲/۱۴

PRFT

۵۷/۱

۰۳/۱

۲/۱۲۶

۷۹/۵۰

۸۱/۷

OCF

۸۵/۰

۱۱/۰

۶۱/۵۹

۶۴/۰

۵۰/۴

CFS

۲۰/۱۴

۸۴/۰

۲/۱۲۶۹

۸۲/۱۲۵

۴۵/۸۴

DPS

۰۴/۱۹۰

۴/۴۶

۴۸۴۲

۳/۴۸۵

۵/۵۴

تعریف متغیرها:

INS : مالکیت نهادی

IND : مالکیت فردی

SZ : اندازه شرکت

LVRG : اهرم مالی